Bull Put Spread
Trava de crédito com viés de alta. Estrutura clássica para entender risco limitado, crédito líquido e break-even.
O que é
O Bull Put Spread é uma trava de baixa em puts montada por crédito: vende-se uma put e compra-se outra de strike menor, no mesmo vencimento.
O resultado máximo é o crédito líquido recebido, e o prejuízo máximo é limitado pela distância entre os strikes.
Como funciona
Vende-se a put mais próxima do preço (crédito maior) e compra-se a put mais distante (custo menor).
O crédito líquido entra na conta na abertura da operação.
Se o ativo permanecer acima do strike vendido no vencimento, as duas pernas expiram sem valor e o crédito é mantido.
Payoff ilustrativo no vencimento
Curva ilustrativa com prêmios hipotéticos, apenas para estudo da mecânica. Não representa cotações reais nem recomendação.
Exemplo ilustrativo
Ativo a US$ 100. Vende put 95 por US$ 2,20 e compra put 90 por US$ 1,00.
- Lucro máximo
- US$ 120 (crédito líquido recebido)
- Perda máxima
- US$ 380 (largura − crédito)
- Breakeven
- US$ 93,80 (strike vendido − crédito)
Vantagens
- Risco definido
- Exige menos capital que a put descoberta
- Crédito na abertura
Desvantagens
- Ganho limitado
- Perde mais do que ganha por operação
- Sensível a quedas rápidas
Riscos
- Uma queda abaixo do strike comprado leva ao prejuízo máximo.
- A relação risco/retorno é assimétrica: arrisca-se mais do que o crédito recebido.
- Movimentos rápidos podem gerar risco de atribuição na perna vendida.
Perguntas frequentes
Qual é a perda máxima do Bull Put Spread?
A largura entre os strikes menos o crédito recebido, multiplicada pelo multiplicador do contrato. Ela é conhecida antes de abrir a posição.
Como calcular o break-even?
Break-even = strike da put vendida − crédito líquido recebido por ação.
Preciso esperar o vencimento?
Não. É comum encerrar a estrutura antes, recomprando o spread — o que reduz o tempo de exposição e o risco de atribuição.
Conteúdo estritamente educacional (CVM/SEC). O Derivoo não presta consultoria nem recomendação de valores mobiliários; os números apresentados são ilustrativos.